本文為〈AMD發表Zen 6 EPYC Venice：全球首款台積電2奈米x86伺服器處理器登場〉後續報導。
財報數字全面超標
AMD 公布 2026 年第二季財報，整體表現堪稱亮眼：單季營收達 115.36 億美元，年增 50%，優於市場預期的 112.8 億美元。獲利能力同樣大幅提升，GAAP 毛利率來到 54%，較去年同期大增 14 個百分點；Non-GAAP 毛利率則達 56%。獲利部分，GAAP 淨利 22.97 億美元、每股盈餘（EPS）1.38 美元，相較去年同期的 8.72 億美元、0.54 美元，等於是翻了超過兩倍；Non-GAAP 淨利 27.60 億美元，EPS 1.66 美元，同樣優於分析師預估的 1.62 美元。無論從哪個角度看，這都是一份漂亮到挑不出毛病的成績單。
資料中心部門：真正的成長引擎
真正撐起這份財報的主角，是資料中心事業群。該部門單季營收達 67.18 億美元，年增高達 107%，等於一年之內規模翻倍；營業利益更達到 21.03 億美元，相較去年同期還虧損 1.55 億美元，可說是徹底扭轉了獲利結構。成長動能主要來自兩大產品線：EPYC 伺服器處理器的強勁需求，以及 Instinct 系列 AI 加速器 GPU 的放量出貨——後者正是 AMD 用來挑戰輝達（Nvidia）在 AI 晶片市場霸主地位的關鍵武器。
其他部門表現則相對平淡：個人電腦與遊戲部門營收 38.41 億美元，年增 6%，但其中遊戲業務營收從去年的 11 億美元下滑至 8 億美元；嵌入式系統部門營收 9.77 億美元，年增 19%，營運利潤年增幅度達 40%，表現相對穩健。
財報亮眼，股價卻重挫逾一成
有趣（也頗弔詭）的地方在於市場反應：儘管本季財報全面超越預期，AMD 盤後股價卻重挫超過 10%。這背後的邏輯其實不難理解——AMD 股價過去一年已經累積近三倍漲幅，市場對其在 AI 晶片市場「從輝達手中搶市占」的想像早已被墊高到極致，任何一絲「不夠猛」的訊號都可能引發獲利了結賣壓。
具體導火線是公司對第三季的財測：AMD 預估下季營收約為 130 億美元（正負 3 億美元），雖然這個數字已經高於分析師平均預估的 125.2 億美元，卻明顯不如部分樂觀分析師心中期待的 140 億美元關卡。換句話說，AMD 交出的是一份「符合預期甚至略優於預期」的財報，但市場要的是「超乎想像的驚喜」，兩者之間的落差，就是股價重挫的根本原因。
前瞻布局：Helios 機櫃式系統本季出貨
儘管股價短線承壓，AMD 對中長期展望依然相當有信心。公司預估資料中心業務將在 2027 年再次翻倍成長，2026 下半年伺服器營收年增率上看超過 80%。更值得留意的是，AMD 整櫃式 AI 系統「Helios」預計本季開始出貨給 Meta、OpenAI、Oracle 等重量級客戶——這代表 AMD 不再只是賣單顆晶片，而是要用整套機櫃級解決方案，直接切入輝達長期把持的 AI 基礎建設市場。
公司也對整體半導體產業給出樂觀展望：預估到 2028 年，全球半導體市場規模將達到 2 兆美元，其中 AI 加速器就占了 1.4 兆美元，等於 AI 晶片將撐起整個半導體產業將近七成的市場規模。
觀察重點
這份財報最值得玩味之處，或許不是數字本身，而是市場心理的轉變：當一家公司的資料中心營收能在一年內翻倍、獲利結構從虧轉盈，股價卻仍因「財測不夠爆棚」而重挫，說明投資人對 AI 晶片賽道的期待值已經來到相當緊繃的水位。對台灣供應鏈而言，AMD 資料中心與 Helios 系統的出貨動能，牽動的是台積電先進製程與先進封裝訂單、以及周邊伺服器供應鏈的接單能見度，後續能否延續高速成長，仍是市場關注焦點。
資料來源：TechNews 科技新報