AI 超級循環紅利外溢：三星傳規劃 2 兆元股東回饋計畫，緊追 SK 海力士腳步
記憶體雙雄的獲利狂潮，如今正逐步轉化為對股東的實質回饋。繼 SK 海力士率先宣布大規模庫藏股計畫後，市場傳出三星電子也將在本月底董事會上，通過一項規模更為龐大的股東回饋新方案，兩大韓廠的動作被視為 AI 晶片超級循環為記憶體產業帶來暴增獲利後，企業開始與股東分享成果的明確訊號。
SK 海力士打頭陣：韓國史上最大規模庫藏股
事件的起點是 SK 海力士在 8 月 19 日率先宣布的庫藏股計畫，規模達 40 兆韓圜，換算約合新台幣 9,200 億元，將用於買進並直接註銷股份，創下韓國上市公司史上最大規模的庫藏股紀錄。消息公布當天，SK 海力士股價應聲大漲 12.7%，反映市場對這項大手筆回饋方案的正面反應。
值得一提的是，SK 海力士的獲利紅利不只回饋股東，也延伸到員工身上。根據揭露的資訊，SK 海力士員工平均獎金達 7 億 7,900 萬韓元，換算約合新台幣 1,780 萬元，員工股票獎勵則預計自明年起分批發放。這樣的獎酬規模，某種程度上也反映出 AI 帶動的記憶體需求熱潮，究竟為這家公司創造了多麼可觀的獲利空間。
三星跟進：規模上看 2 兆 2,900 億元新台幣
在 SK 海力士宣布庫藏股計畫後不到兩天，市場隨即傳出三星電子也將跟進推出股東回饋新計畫，預定於 8 月底前透過董事會正式宣布。根據目前流出的規劃內容，三星此次回饋規模高達 100 兆餘韓圜，換算約合新台幣 2 兆 2,900 億元，明顯超越 SK 海力士的規模，展現出這家韓國半導體龍頭更為雄厚的現金部位。
與 SK 海力士以庫藏股買回並註銷的方式不同，三星規劃的回饋方式包括發放「特別股利」，屬於直接、立即性的現金回饋。根據傳出的規劃，三星將把自由現金流的 50% 用於股東回饋，這項比例本身就相當可觀，意味著公司預期未來一段時間仍將持續產生充沛的自由現金流，才有底氣承諾如此高比例的回饋。
背後推手：AI 帶動記憶體產業進入超級循環
這一連串股東回饋動作的共同背景，是 AI 伺服器與資料中心對高頻寬記憶體（HBM）等高階記憶體產品的需求持續強勁，帶動記憶體產業整體進入所謂的「超級循環」（super cycle）。三星與 SK 海力士作為全球記憶體市場的兩大龍頭，在 HBM、DRAM 等產品線上都享受到供不應求帶來的價格與獲利雙重紅利，累積的現金部位也隨之快速膨脹。
事實上，近期已有多篇報導指出，韓國記憶體廠商普遍預期 2027 年記憶體供應仍將維持供不應求的態勢，中國廠商的產能擴張速度將是影響供需平衡的關鍵變數。在這樣的產業氛圍下，記憶體大廠一方面持續加碼資本支出擴產，例如 SK 海力士稍早才宣布斥資 38.7 億美元在美國印第安納州興建 HBM 新廠；另一方面也開始將部分暴增的獲利，透過庫藏股、特別股利等方式回饋股東，形成擴產與回饋並行的雙軌策略。
對台灣供應鏈與投資人的意義
對台灣的科技產業觀察者而言，韓廠記憶體雙雄的財務動作，某種程度上也是觀察 AI 硬體景氣循環是否見頂的重要指標之一。當上游記憶體大廠開始大手筆回饋股東，通常意味著管理層對短中期獲利能見度具備相當信心；反之，若企業轉為保守囤積現金，則可能是產業轉折的前兆。目前看來，無論是 SK 海力士的庫藏股決策，或三星規劃中的特別股利方案，都傳遞出對 AI 記憶體需求持續看好的訊號，這對同樣受惠於 AI 供應鏈景氣的台灣記憶體、封測與設備相關業者而言，無疑是正面的產業氛圍延續。
資料來源：科技新報